bob体育娱乐平台-没人性的ETF导致股市“僵尸化”

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  本文来自 人民币交易与研究(ID: Trading_CNY)

  你可能从股市老手和选股人那里听到过这句话;股市充斥着愚蠢的指数投资货币和交易所交易基金(ETF),以至于图标上显示不出世界正在被瘟疫袭击的痕迹。

  全球经济扩张受到威胁时,标准普尔500指数却迎来8个月来表现最好的一周。指数产品常常成为这类市场恐怖故事的罪魁祸首,它们无情的上涨确实会让共同基金选股者这类投资者感到恐惧。

“被动资金流在进入市场时就已经有了预先设定的,这包括它们潜在的出价。”JonesTrading的首席市场策略师Michael O ‘Rourke解释说。“他们不在乎自己是以10倍、20倍、30倍、50倍的市盈率买入市场。”

  无论市场上发生什么,总有人会指责etf,觉得它助长了不合理的涨幅。对于股市的上涨有许多合理的解释,但与“僵尸化”无关——美联储的政策、复苏的制造业、稳定的盈利。对于那些基金构成与标准普尔500指数相差太远的人来说,这是一个残酷的月份。

  美国银行的数据显示,今年1月份,只有37%的基金经理的业绩好于基准,而该集团刚刚经历了20年来最糟糕的开局之一。

  到2020年,指数基金仍将是无可争议的重量级股票冠军,一个成功从病毒恐慌及中东动荡等一切因素中突破重围的最佳选择。尽管存在种种担忧,但标准普尔500指数的跌幅从未超过3%,目前仅略低于历史最高水平。

  ETF是让市场变得“僵尸化”?还是在学术术语中所谓的“促成资产的共同化”?这是金融经济学中一个研究得很深入的话题,但在答案上几乎没有达成共识。

  2018年8月,美联储工作人员进行的一项研究将这一结论列为“不明确”,证据“混杂”,表明纳入指数是否可能提高股票的贝塔系数(衡量系统性风险的指标)。要知道,当人们研究一个股市联动时,通常不是要看市场是否更不容易受到冲击,而是更容易受到冲击。

  事实上,任何被动投资者在动荡时期愿意坐稳都被指数行业视为一件好事,是成熟的证据。在2018年末的股市抛售之后,基金公司纷纷表示,他们的客户很稳定。不管怎样,对宏观经济的担忧增强了标普500指数成份股之间的相关性,这几乎是自2018年股市暴跌结束牛市以来的最快速度。

  在收益季节中期,公司会一起行动,而在这个时候,选股者理论上会获得优势,这让那些落后的公司更加不安。

“除非积极的管理开始让形势好转,否则大趋势显然正转向被动,这对事情没有帮助。” Penn Mutual Asset management首席投资长MarkHeppenstall称。该公司管理着280亿美元的资产。

  瑞银财富管理(UBS Wealth Management) ETF研究主管DavidPerlman表示:

“很多时候,当你看到对被动投资增长的批评时,那是来自一个积极的基金经理。就我们继续看到主动型基金在业绩方面举步维艰而言,我认为,向被动型基金的转变将继续下去。                                                                                                           

  或许是感觉到了一个转折点的到来,积极型经理在年初时决定相对较少地投资那些在牛市中占据主导地位的高科技公司。但至少在今年,这不是个明智的决定。年初至今,仅5家公司就占了标普500指数回报率的55%——微软苹果亚马逊,Alphabet Inc. 和英特尔

  雪上加霜的是,不但积极型基金经理最痛恨的股票表现优于大盘,他们最看好的股票表现还落后于大盘。

  相比于被减持的基金,高盛加持了的众多基金在过去6个月中有5个月都在落后于标准普尔500指数,它们的相对价格升值比率也降至2017年以来的最低水平。

  嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师丽兹•安•桑德尔斯(Liz AnnSonders)表示:“

许多人争相进入那些曾被许多活跃投资者回避的领导类股。职业经理人每个月、每个季度都承受着业绩压力。”

  那么,在已经落后一年的情况下,积极的管理者该怎么做呢?富国证券股票策略主管克里斯•哈维(Chris Harvey)表示,要么做大,要么回家。

  按照他的衡量标准,积极型基金经理仍在为微软(Microsoft)、英特尔(Intel)和苹果(Apple)等公司的表现不佳做准备,尽管他们花了大量时间进行研究,但他们在科技行业挑选股票的记录一直变化无常。

责任编辑:孟然

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